点评：中兴通讯近年来实行了扩张性的经营战略，从报表看，终端产品与欧美地区收入快速增长，上半年海外业务收入增速达到36.4%，欧美及大洋洲地区更为突出，增速达到62.5%，其积海外扩张的成果显现。但是这种扩张付出了一定毛利率下降的代价，积极的市场策略造成公司在亚洲、非洲、欧美及大洋洲地区毛利率分别下滑2.6%、10.9%以及2.6%。

　　同时，受到国内运营商部分招标推迟、资本开支投入进度缓慢影响，上半年公司在国内的营收增速仅有6.9% ，不过下半年随着运营商PTN、PON等设备招标推进，以及移动GSM结果即将公布，公司国内收入增速有望恢复性上升。

　　总体看，公司正处于关键国家和运营商市场的突破阶段，需要在利润上做出一些让步，目前以低润换取市场份额，是在为未来做准备，因此暂时的利润增长下滑并不构成沽空的理由。预测公司2011-2013年每股收益1.08、1.15和1.54元，对应17、16和12倍的市净率。动态估值并不贵，有长线投资价值。

　　从走势上看，该股除权后跌破年线下一台阶，前期的表现一是对市场系统性风险释放的回应，同时也是提早对业绩增速回落预期的预防。当前处于短线技术反弹过程中，30-60日均线多道压力位有待放量突破。短期仍有反复可能，建议淡化波动，立足基本面成长前景，适量持有。