屡超预期

　　汇总数据显示，苹果顶级供应商对当前季度的销售额增长预期高达苹果的8倍。苹果的芯片和其他电子元件供应商占到苹果产品成本的75%，他们本季度的收入预计环比增长9.3%，而苹果的收入增长预期却仅为1.1%。

　　数十年来，上市公司一直都避免给出最乐观的指导性预测，以便最终的业绩能够超出预期，从而为股东提供回报，而苹果在管理预期方面的能力却很少有哪家公司能够企及。苹果本月曾经短暂超越埃克森美孚，成为全球市值最大的公司。过去20个季度中，苹果有19个季度的收入超出预期，平均超出比例为6.5%。

　　美国投资顾问公司Capital Advisors总裁凯斯·戈达德(Keith Goddard)说：“令我不解的是，分析师竟然一直放任苹果压低他们的预期。分析师都接受苹果的指导性预测，而华尔街的平均预期通常只是略高于这一预测，但苹果每次都能够超出预期。”

　　如果按照供应商的销售额增长预期计算苹果的业绩，该公司9月季度的收入将达到312亿美元。苹果发言人拒绝对为何每季度的销售额都会超出预期发表评论。苹果的指导性预测为第四财季(第三季度)环比下滑12%，至250亿美元。

　　汇总数据显示，自从苹果2006年开始公布季报以来，平均会较分析师3个月前给出的平均预期高出30%，但分析师在此期间的预期上调比例却仅为6%。

　　美国证券公司JMP Securities分析师艾利克斯·高纳(Alex Gauna)说：“分析师的角色很微妙。从理论上讲，公司提供的信息是最好的信息。但事实上，我们都知道这些信息未必很有帮助。”

　　高纳预计苹果第四财季销售额将达到300亿美元，较分析师平均预期高出3.9%。

　　推动股价

　　苹果股票周三收盘价为384.83美元，2002年底的股价仅为7.17美元。自乔布斯1997年7月出任苹果临时CEO到他上周卸任，苹果股价的区间涨幅高达9020%。

　　高纳说：“我不认为他们压低指导性预测只是为了超预期，只是为了影响华尔街。这是阴谋论者的逻辑。我不认为苹果如此精于算计。”

　　过去十年间，苹果第四财季的销售额平均环比增长17%。如果按照这一增速计算，苹果第四财季的收入约为334亿美元，较289亿美元的分析师平均预期高出16%。

　　苹果7月19日宣布，在截至6月25日的第三财季内，该公司实现销售额286亿美元，环比增长16%。分析师此前的平均预期为250亿美元，预期同比增幅仅为1.4%，低于4.1%的十年平均增幅。占据苹果产品成本75%的供应商当季收入环比增长10%。

　　美国市场研究公司ISI Group分析师阿比·拉姆巴(Abhey Lamba)表示，2011年与前几年的区别或许就在于苹果并没有在第三财季出售新一代iPhone。他估计第四财季的收入将下滑2.5%，至279亿美元。他此前对苹果第三财季的收入预期为244亿美元。

　　拉姆巴说：“我们的预期肯定会高于他们的指导性预测，但问题在于应该高多少。考虑到消费市场的不确定性，我们只是采取了略微保守的立场。”

　　今年8月，标准普尔500指数下跌5.7%，创下2010年5月以来的最大单月跌幅。8月30日的报告显示，美国消费者信心指数下滑至28个月新低。

　　代工厂商

　　苹果将产品组装和电脑芯片制造都外包给鸿海和三星等企业。鸿海是富士康科技集团的旗舰公司，也是苹果最大的供应商，约占苹果产品成本的37%。三星则是苹果第二大供应商，占比为20%。

　　尽管鸿海有21%的收入来自苹果，但分析师预计该公司下一季度的销售额将增长12%。如果苹果的增速仅为1.1%，这就意味着鸿海的其他客户必须要实现15%左右的增速。

　　鸿海的客户包括惠普和索尼等企业，但汇总数据显示，这些公司的加权销售额增长预期仅为5.1%。拉姆巴和高纳表示，这种巨大的数据差异或许源于苹果为圣诞购物季准备的库存。

　　高纳说：“苹果有可能现在就开始生产这些产品，但到圣诞购物季才正式出售。鸿海这个季度或许就能获得收入，但苹果却要等到圣诞节来临。”

　　鸿海本周公布的财报显示，由于成本上涨，该公司第二季度净利润未达分析师预期。受益于iPhone和iPad创纪录的销量，苹果7月公布的利润连续第26个季度超出分析师预期。

　　“当你的情况很好时，通常会略显低调。如果压低业绩预测，便会很有信心实现这一业绩，并将超出华尔街预期。这都是为了一直让投资者为业绩超预期而感到惊喜。”美国投资公司Oakbrook Investments首席投资官彼得·扬科夫斯基(Peter Jankovskis)说。

　　广达本季度的收入预计将增长约10%，该公司有11%的销售额来自苹果。博通为苹果的移动设备供应芯片，并有11%的收入来自苹果。分析师估计博通本季度的收入将增长8.9%。

　　“因为他们不是苹果，所以就需要对指导性预测严格一些。”高纳说，“如果采取像苹果一样的作风，他们就会疏远投资者。他们对投资者更加富有责任感，因此提供的预测更为精确。”

　　美国投资银行Piper Jaffray分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)表示，华尔街已经尽了最大的努力。

　　他表示，分析师“其实一直都在追赶苹果，但苹果却一直超出预期。”他说：“我们的目标是给出正确预测。我们已经将他们的保守考虑在内，但他们依旧屡超预期。”