对此，我们的解读是:1、电信运营行业兼具成长性和防御性，而2011年上半年电信运营收入增速的加快，则是其成长性的直接体现；2、FMS（移动代替固话）效应依然明显，而宽带用户的快速增长则是固网业务维持增长的主要原因，这也意味着，两大固网运营商必然会将宽带市场作为其固网业务的生命线，加以高度重视；竞争导致的博弈也是宽带投资能够持续超预期的主要原因。我们看好运营商下半年的宽带投资，并看好因此而给烽火、光迅和中兴带来的投资机会。

　　LTE

　　7月29日消息，据市场调研机构Dell’Oro最新发布的一份报告显示，未来五年中，移动基础设施LTE设备市场收入年复合增长率（CAGR）预计将高达81%，到2015年底达到80亿美元。Dell’Oro预测届时超微型蜂窝（picocell）收入将达所有LTE基站收入的9%。该份报告还显示，WCDMA设备收入在预测期内仍将推动产业，到2015年占所有移动基础设施市场收入的70%。整个移动基础设施市场收入将以4%的年复合增长率增长。

　　我们的解读是:1、历史规律上看，每一轮技术升级无一例外带来行业竞争格局的洗牌；因此，LTE将成为下一轮行业整合的促发因素；2、对华为中兴而言，LTE带给其的更多的是机遇，而从目前的商用合同状况也表明在LTE时代，华为中兴大有可为；这也是我们持续看好中兴未来投资价值的原因；3、在短期内，中国LTE并不存在大规模商用的可能，这也意味着在，中国联通（600050）仍然会凭借WCDMA产业链优势成为3G时代的最大受益者。

　　智能手机

　　高通公司发布了2011财年第三季度的财报，该季度营收为36.2亿美元，比去年同期增长了34%；高通CDMA技术集团的MSM芯片在该季度出货量达到1.2亿片，较去年同期增长了17%。鉴于此，高通公司继第二季度后再次上调了2011财年的营收预期。

　　我们的解读是:1、智能终端出货量的快速增长是驱动高通营收大幅增长的主因；2、高通在三季报后再次调高其2011年营收目标，表明智能终端的普及速度再次超出预期；3、综合各方资讯，我们认为未来的智能终端普及仍有可能再次超出市场预期，因此，我们看好智能终端产业链上相关企业发展前景，信维通信（300136）的投资价值也在于此。