AT&T在考虑出售客户和资产，消除美国司法部对T-Mobile USA被收购将削弱市场竞争的担忧。一名消息人士上周表示，AT&T可能出售T-Mobile USA 40%的资产。

市场研究公司Recon Analytics创始人罗杰·恩特纳(Roger Entner)说，在出售T-Mobile USA资产时，AT&T可以出售较高比例的客户和较低比例的其他资产，对AT&T而言，最重要的是获得T-Mobile USA的资产，“即使放弃半数T-Mobile USA客户，对AT&T而言这也是一起很好的交易。AT&T迫切需要大城市的频谱，在其他方面做出让步是合算的”。

AT&T希望与司法部达成和解协议。司法部8月31日提起旨在叫停AT&T收购T-Mobile USA交易的诉讼，如果不能达成和解协议，双方将于明年2月份对簿公堂。

要完成收购T-Mobile USA的交易，AT&T还需要得到美国联邦通信委员会(以下简称“FCC”)的批准。AT&T上周表示，该公司将撤回申请FCC批准收购T-Mobile USA交易的材料，先集中精力“搞定”司法部。FCC表示正在考虑是否批准AT&T的申请。

智能手机激增

随着越来越多的客户使用智能手机，AT&T移动网络上的数据流量急剧增长。AT&T新兴设备部门总裁格伦·卢里埃(Glenn Lurie)本月说，过去4年该公司网络上的数据流量增长了80倍，未来4年增长会进一步加速。

恩特纳表示，T-Mobile USA的网络能为AT&T提供更多带宽，迅速缓解数据堵塞问题。通过向政府购买频谱、铺设网络解决带宽不足问题可能需要5年，甚至更长的时间，“AT&T收购T-Mobile USA的目的不是改变业界竞争格局，而是为了尽可能迅速地获得大城市的频谱”。

价格变化

投资公司Cowen分析师科比·塞尼塞尔(Colby Synesael)说，对AT&T而言，出售50%的T-Mobile USA客户挽救这一交易是有意义的，但它不可能做出更大的让步，“AT&T做出更大的让步会让人感到意外。AT&T的让步已经到了极限，做出更大的让步就不值得了”。

规模更小的交易对于AT&T和T-Mobile USA母公司德国电信是否有意义，部分取决于收购价格减少的幅度。如果AT&T出售较大比例的资产，德国电信收到的收购资金将少于390亿美元。三名知情人士9月份透露，根据协议，如果监管机构要求AT&T出售的资产超过20%——即78亿美元，AT&T支付的收购金额将低于390亿美元。如果要求出售资产的比例达到40%，AT&T可以放弃交易并向德国电信支付悔约金。

唯一选择

AT&T发言人布拉德·伯恩斯(Brad Burns)未就此置评。德国电信发言人安德里亚斯·福克斯(Andreas Fuchs)称该公司将遵守收购协议，没有作出进一步评论。

AT&T大幅出售资产的计划可能还有战术原因。市场研究公司Height Analytics分析师贾斯廷·塞拉芬尼(Justin Serafini)表示，AT&T可以标榜自己愿意做出重大让步，在反垄断诉讼开庭审理前与司法部达成和解协议，“目前这是AT&T唯一可行的选择。AT&T希望大幅度出售资产能与司法部达成庭前和解协议，即使没有达成和解协议，在庭审期间也可以争取法官的同情”。

出售资产策略不奏效

反垄断律师罗伯特·多伊尔(Robert W. Doyle)表示，AT&T即使出售半数的T-Mobile USA客户和较低比例的其他资产(例如频谱)，也不足以赢得司法部的支持，问题在于出售如此多的客户也不足以取代T-Mobile USA对市场竞争格局的影响，“需要解决的关键问题是，出售资产方案能否完全弥补T-Mobile USA消失对市场竞争格局的影响？我认为不能”。

AT&T和德国电信需要找到愿意收购巨额资产的买主。两名知情人士本月表示，AT&T一直在与地方性运营商MetroPCS和Leap Wireless洽谈出售资产事宜。截至9月底，MetroPCS客户为910万，该公司高管称没有建设全国性网络的计划。Leap Wireless客户为580万，远低于T-Mobile USA的3370万。

瑞穗证券分析师迈克尔·尼尔森(Michael Nelson)昨天发表投资报告称，在AT&T/T-Mobile USA市场占有率超过50%的17个城市中，MetroPCS开展业务的只有4个，Leap Wireless为6个。

尼尔森称，Leap Wireless和MetroPCS收购T-Mobile USA的资产，也不足以消除监管机构的担忧。尼尔森认为AT&T收购T-Mobile USA交易通过监管机构审核的可能性约为10%。

收购T-Mobile USA后，AT&T移动客户将达到1.37亿；Verizon Wireless以约1.077亿居次席。截至9月底，Sprint移动客户为5340万。

塞拉芬尼表示，AT&T的频谱短缺论不足以消除司法部对无线市场失去第四大运营商的担忧，“我认为司法部不会同意任何使市场只剩下三家全国性移动运营商的交易”。